Венчурные инвестиции и венчурный капитал – что это такое? | Biznes-Transformator

Венчурные инвестиции – форма вложений с максимальным уровнем риска. Их преимущество заключается в том, что они способны обеспечить наивысшую доходность. Чтобы преуспеть в этой сфере, нужно иметь не только аналитические и финансовые навыки, но и определенное чутье, интуицию. Венчурные инвесторы должны оценить, способен ли стартап трансформироваться в корпорацию с многомиллионной капитализацией или это очередной мыльный пузырь. 

Понятие венчурного инвестирования

Не стоит ждать быстрой отдачи. На первых этапах потребуются значительные финансовые вливания. Первые дивиденды можно получить после окончания разработки продукта и его продвижения на рынке. 

Частным инвесторам крайне сложно попасть в венчурный сектор. Эта закономерность обусловлена очень высоким порогом входа. В среднем венчурные фонды вкладывают в стартапы $1-$30 млн. Естественно, что далеко не у каждого инвестора есть такой стартовый капитал. 

Эксперты Biznes-Transformator сообщают, что многие предприниматели продолжают открывать бизнес без капитала. Сделать это можно с помощью дропшиппинга или других форм ведения предпринимательской деятельности. Если у вас есть перспективный продукт или технология, тогда можно привлечь венчурный капитал, чтобы запустить массовое производство. 

Что такое венчурное инвестирование

Термин «Venture» не имеет дословного перевода. Поэтому в русском языке используется его транслитерация. Это понятие применяется в сфере бизнеса. Оно применяется для обозначения рискованного начинания. Так все же, что такое венчурные инвестиции? Это вложения в проекты с максимальным уровнем риска. Инвестор получает пакет акций компании или долю в уставном капитале. 

В качестве объектов финансирования выступают стартапы. В основном это высокотехнологичные и прогрессивные проекты. У них нет готовых продуктов или технологий, только прототипы. Некоторые стартапы и вовсе озвучивают исключительно идею, а также план ее реализации. Финансирование нужно именно для создания готового продукта. Успешность стартапов спрогнозировать необычайно сложно. Продукты многих проектов оказываются не востребованными или возникают проблемы на этапе разработки вследствие чего происходит банкротство. Инвесторы теряют свои деньги. 

Венчурные инвестиции появились в середине XX столетия в США. Их родиной стала Кремниевая долина. Первыми такое финансирование получили высокотехнологичные стартапы, которые впоследствии стали всемирно известными брендами:

  • Apple.
  • Microsoft.
  • Google.
  • Intel.

Именно компания Google стала крупнейшим в истории венчурным инвесторам и принесла рекордный доход. В этой сфере есть определенные тенденции. В 70-90-х годах ставка делалась на компьютерные стартапы. С середины 90-х вектор изменился в сторону интернет-проектов. Сегодня инвесторы активно вкладывают деньги в экологические стартапы, «зеленую» энергию. 

В России и Украине венчурное инвестирование сформировалось в середине 90-х. Крупные зарубежные фонды начали осваивать постсоветский рынок. Естественно, что экономический кризис и переход к капитализму тормозил развитие новой индустрии. В России и Украине наибольшей популярностью пользуются интернет-проекты. Однако в СНГ есть недостаток креативных идей, что тормозит развитие этой сферы. 

Основной признак венчурного инвестирования – покупка пакета акций компании-реципиента. Инвестор приобретает примерно четверть ценных бумаг – 25% + 1 акция. Это блокирующий пакет. Такая стратегия позволяет:

  • На должности руководителя остается СЕО проекта.
  • Свести риски к минимуму.
  • Сохранить мотивацию создателей проекта для последующего развития. 

У стартаперов остается контрольный пакет акций, поэтому они продолжают активно работать и развивать свой проект. 

Что такое венчурный фонд

Это организация, вкладывающая деньги в компании или стартапы на начальном этапе их существования. Венчурные фонды специализируются на стратегическом, а не портфельном инвестировании. Они блокируют контрольные пакеты, покупая доли обществ с ограниченной ответственностью. 

Эксперты Biznes-Transformator предупреждают, что далеко не каждое вложение венчурных фондов оказывается рентабельным. Согласно статистике, около 70%-80% инвестиций заканчиваются убытками. Однако оставшиеся 20%-30% дают настолько большую доходность, что покрывают все финансовые потери и даже приносят прибыль. 

Венчурные фонды имеют полную свободу выбора активов для вложений. За исключением запрета на инвестиции в следующие отрасли:

  • Банковскую.
  • Страховую.
  • Финансовую.
  • Инвестиционную.

При этом фондам разрешено вкладывать деньги в покупку векселей компаний, которыми они владеют. Это означает, что венчурные фонды могут кредитовать свои же стартапы. 

Венчур – это всегда максимальный уровень риска. Его можно сравнить с хедж-фондами. По российскому законодательству в венчурными инвестициями могут заниматься только профессионалы. Следовательно, нужно обязательно иметь статус квалифицированного инвестора.

Устройство венчурного фонда

Показатели, отчеты относительно доходности венчурных фондов в РФ закрыта. Это обусловлено тем, что они доступны только квалифицированным инвесторам. Кроме того, управляющие организации не обязуются вести публичную отчетность. Они дают статистику только инвесторам. По информации ассоциации венчурного инвестирования в РФ, средний показатель годовой доходности – 35%. У компании ВТБ есть собственный венчурный фонд. Он финансирует малый бизнес, а также научно-технические стартапы. Акцент сделан на проекты, зарегистрированные в Санкт-Петербурге. 

Инвестирование венчурного капитала

Это один из видов финансового капитала. Инвесторы предоставляют его стартапам. Преимущественно это происходит в начале развития проектов. У таких компаний есть технологические ноу-хау. Вложения в них перспективны, но очень рискованные. Никто не может с точностью спрогнозировать, сможет ли выстрелить продукт или технология. Не исключено, что после реализация идея просто потеряет свою ценность. Возможно, изменится рынок или продукт быстрее выпустят конкуренты. 

Стартапы нуждаются в привлечении венчурного капитала. У них нет залогового имущества или положительной кредитной истории. Венчур – едва ли не единственный вариант получения финансирования. Альтернативой может стать краудфандинг или ICO. Финансовые блокчейн-стартапы проводят первичное размещение токенов. Разработчики hardware-продуктов используют краудфандинг. Естественно, что эти способы привлечения денег также не лишены рисков. 

Венчурный инвестор дает стартапу деньги, а взамен получает долю компании. Его цель – продать акции, когда они значительно вырастут в цене. Идеальный сценарий – проведение IPO. Преимущественно осуществляется перепродажа акций другим инвесторам, но уже по более высокой стоимости. Поскольку IPO можно ждать десятилетиями. Не все компании стремятся к получению публичного статуса и выхода на биржи. 

Недостаток венчурного капитала – низкий уровень ликвидности. Такая форма инвестиционной деятельности всегда сопряжена с высоким уровнем риска. Отдачи приходиться ждать очень долго – не менее 3-5 лет. При удачном выборе стартапа доход будет существенным. Поэтому инвесторы осознанно идут на риск, покупая доли стартапов. Они хотят получить максимальную прибыль в будущем. 

Формы венчурного инвестирования

Всегда оцениваются кейсы основателя. Венчурные инвесторы доверяют деньги перспективным СЕО, имеющим толковую команду. Если даже стартап выстрелит, то компенсировать свои вложения можно спустя 3-5 лет. На начальном этапе можно забыть о прибыли и дивидендах. Если доход и будет, то он все равно реинвестируется для дальнейшего развития проекта. Венчурный капиталист, как и команда стартапа, заинтересован в этом. 

Виды венчурных инвестиций:

  • Начальные. Их можно разделить на подготовительные и стартовые. В первом случае они необходимы для оформления документации, создания прототипа, исследовательской деятельности. Стартовые вложения помогают запустить процесс массового производства. 
  • В развитие. Все понятно по названию. Инвесторы вкладывают в молодые стартапы, активно работающие на развитие. При этом для масштабирования нужны деньги, а получить кредит в банке не получается. 
  • В финансовые операции. Этот вид также касается стартапов. Они уже полноценно функционируют, но нуждаются в краткосрочном кредите. Займ должен помочь дождаться следующего транша, чтобы завершить важный этап развития. 
  • В спасение. Инвестиции в компании, которые оказались на грани банкротства. Такие вложения позволяют получить долю в размере до 40% за спасение. 

Венчурный капитал – финансовый инструмент. Это рисковый капитал. Его используются для содействия начинающим компаниям, находящимся на стадии развития. Деньги вкладываются в уставной капитал. Инвесторы получают свою долю в компании. Инвестиции в стартап не ограничиваются только денежной формой. Вложения могут быть разными: маркетинговыми, юридическими, консультативной поддержкой. 

Принципы венчурного инвестирования

Основные принципы этого рынка:

  • Максимальный уровень риска.
  • Высокие показатели доходности.
  • Низкая ликвидность.
  • Высокий порог входа для частных инвесторов.
  • Вход в проект на ранней стадии развития.

Главной сложностью для всех новичков станет проблема прогнозирования. Отчасти выбор объекта инвестирования сопоставим с игрой в рулетку. Конечно, нужно учитывать отчетность, опыт команды стартапа, актуальность их идеи, но на конечный результат в равной степени влияет удача. 

Правила венчурного инвестирования

Венчурные инвесторы занимаются поиском компаний, имеющих перспективу многократного роста. Такие вложения способны компенсировать все убытки, а также принести прибыль. Лучше найти одного единорога и потерять на всех оставшихся сделка, чем просто удачно вложиться в средние проекты. Предлагаем рассмотреть самую классическую венчурную математику:

  1. Инвестор вкладывает деньги в 10 стартапов.
  2. В первый год обанкротятся 3 компании.
  3. Во второй год развиваются еще 3 стартапа.
  4. 3 проекта показывают посредственный рост.
  5. Один стартап выстреливает, увеличивая ценность доли в тысячи раз. 

Эксперты Biznes-Transformator сообщают, что если венчурный инвестор попадет в единорога, стоимость которого превысит $1 млрд, то его дела пойдут в гору. Если он вкладывает в проекты с посредственным ростом, то он рискует неоправданно. Поэтому лучше вкладывать в 30 или 50 компаний, чтобы увеличить шансы попадания в единорога. 

Бесспорно, математика в этом сегменте может корректироваться в зависимости от того, на каком этапе находится проект:

  1. Когда вкладчик инвестирует в стартапы, находящиеся на ранней стадии развития, то тогда количество провалов будет увеличиваться. За это инвестор имеет неплохие шансы получить большую долю за сравнительно малые деньги. Более распространенное название – бизнес-ангелы. Начальный раунд финансирования – ангельский этап. В среднем размер доли в этом раунде будет составлять 5%-10%. Обойдется такая сделка от $100 000 до $1 млн. 
  2. Если инвестировать в проекты с проверенной моделью ведения бизнеса, которые имеют клиентскую базу и стабильную выручку, то вероятность просадки сводится к минимуму. Однако порог входа тоже увеличивается. Придется вложить около $10 млн минимум. Подобного рода сделки заключаются на литеральных раундах. В них заинтересованы крупные фонды. 

Чем раньше осуществится вход в сделку, тем выше показатель риск вложений. При этом и доходность возрастает. Средний срок венчурных инвестиций в районе 7-10 лет. Есть несколько способов закрытия сделки:

  • После проведения IPO продать акции на фондовой бирже.
  • Продать долю стратегическому инвестору.
  • Заключить сделку на внебиржевом рынке. 

Венчурные инвестиции выгодны, если играть вдолгую. 

Риски венчурных инвестиций

Всех инвесторов привлекает высокая доходность. При этом у венчурных вложений есть множество недостатков. Главный минус – очень высокие риски. По статистике, 75% стартапов не возвращают деньги инвесторов, а более 20% проектов разваливаются в течение первого года. 

Особенность этого сектора заключается в том, что изучения финансовых отчетов недостаточно для составления правильного прогноза. Нужно иметь стратегическое мышление, понимать, что нужно людям через 5-10 лет. Только так можно удачно вкладывать деньги в стартапы на ранних инвестиционных раундах. 

Второй недостаток – длительный срок инвестирования. Некоторые стартапы очень быстро выстреливают и превращаются в единорогов. Однако в большинстве случаев развитие требует колоссального ожидания. Проектам необходимо время на раскрутку и маркетинг. 

Инвестиционные риски

Когда инвестор покупает миноритарную долю, которая не позволяет принимать участие в управлении, он должен понимать, что руководство будет активно работать над масштабированием. Это единственный способ увеличить выручку, а также стать более привлекательным проектом для новых инвесторов. На это требуется много времени. Когда цель все же будет достигнута, инвестор сможет покинуть проект, продав свою долю.

Венчурный рынок продолжает страдать из-за участившихся случаев мошенничества. Многие финансовые пирамиды выдают себя за надежные фонды. Поэтому всегда есть реальный риск потерять свои деньги. Новичкам нужно быть готовым к тому, что большую часть работы предстоит выполнить самостоятельно. Найти перспективный стартап очень сложно. У молодых проектов есть проблемы с публичностью. Поэтому сбор информации будет отнимать очень много свободного времени. 

Для частных инвесторов порог входа слишком высокий. Чтобы зарабатывать по программе ВТБ Капитал, нужно иметь стартовый капитал от 15 млн рублей. С меньшими деньгами не получится принять участие в первом инвестиционном раунде. 

Что такое венчурный капитал

Преимущественно это деньги. Хотя венчурный капитал имеет и другие формы: помощь в продвижении, оказание определенных услуг или даже консультирование. Инвесторы вкладывают деньги в перспективные проекты, чтобы получить максимальную прибыль в долгосрочной перспективе. Взамен вкладчик получает долю в уставном капитале или пакет акций. 

Ключевые характеристики уставного капитала:

  • Высокий уровень риска.
  • Продолжительный период вложений: 3-5 лет. 
  • Долгосрочная окупаемость: 5-10 лет или даже больше.
  • Высокая ставка доходности: 25%-30%.

Инвестиции венчурного капитала начались с создания научно-исследовательской кампании Генерала Дориота. Самым известным ее проектом стал стартап Digital Equipment Corporation. Он был основан в 1959 году. После листинга организация принесла $37 млн, хотя на старте было вложено всего лишь $70 000. Годовая ставка превысила отметку в 101%. В последующем это направление продолжило свое развитие уже в Кремниевой долине. В России такой капитал появился в 1993 году. Начали создаваться первые региональные фонды поддержки бизнеса. 

Эксперты Biznes-Transformator сообщают, что предприниматели привлекают венчурный капитал для освоения финансовых ресурсов, необходимых для развития и масштабирования. Венчурные капиталисты также выступают в роли менторов. Они помогают советами. 

Венчурные фонды и компании оценивают стартапы на стадии их развития. Аналитики изучают финансовую отчетность, изучают продукт или технологию. Они оценивают рыночный охват. Естественно, что немаловажен фактор команды. Молодые компании нуждаются в финансировании для окончания разработки продукта и выхода на рынок. 80% средств уходит на создание инфраструктуры бизнеса. В список расходов входят затраты на маркетинг. 

Что относится к венчурному капиталу

Основные источники венчурного капитала:

  1. Активы основателей проекта: личные сбережения, кредиты банков и частных инвесторов.
  2. Привлеченные деньги за счет сотрудничества с бизнес-ангелами.
  3. Синдицированный инвестиционный капитал. Аккумулированные деньги нескольких частных инвесторов и бизнес-ангелов. Есть разные способы накопления средств: краудфандинг, ICO, биржи стартапов, закрытые партнерства и инвестиционные клубы. 
  4. Корпоративное финансирование, полученное от промышленных предприятий и торговых холдингов. 
  5. Портфельные инвестиции банков и финансовых структур.
  6. Прямые инвестиции фондов.
  7. Государственное инвестирование: фонды, гранты, всевозможные программы поддержки и развития бизнеса.
  8. Поддержка от государства в виде субсидий. 
  9. Деньги научно-исследовательских институтов, фондов поддержки инновационных технологий.
  10. Средства бизнес-инкубаторов, акселераторов и технопарков. 

Последние источники больше ориентированы не на финансирование. Их цель – имущественная и социальная поддержка:

  • Обеспечение льготных условий работы.
  • Имущественные комплексы, предоставление офисов на льготных условиях.
  • Обучение управленческого аппарата и команды проекта.
  • Консультирование, юридическое и бухгалтерское сопровождение, помощью в проведении рекламных кампаний. 

Участие в финансирование государственных ведомств и частных инвесторов имеет свои преимущества и недостатки. Государство готово взять на себя определенные риски, помочь в выводе товара на рынок. Что касается минусов, то у источников венчурного капитала очень сложная структура проведения сделок. Из-за этого усложняется юридическая составляющая. Между инвесторами очень запутанные экономические взаимоотношения. 

Виды венчурного капитала

Продолжительность и дискретность вложений определена проектными стадиями. Это правило распространяется в большей степени на деятельность в сфере инновационного бизнеса:

  • Предпосевной капитал. Нужен для организации поиска. Необходимо тщательно изучить перспективные идеи, актуальность технологий и продуктов. В этой стадии участвуют молодые компании. Они нуждаются в деньгах для окончания разработки продукта и его запуска. 
  • Посевной капитал. Позволяет завершить научно-исследовательскую деятельность, подготовить прототип, создать бизнес-план, подвести стартап к полноценному запуску. Финансирование в этих рангов обеспечивается путем использования сбережений основателей проекта. Если их не хватает, они привлекают бизнес-ангелов и частных инвесторов. 
  • Стартовый капитал. Ориентирован на организацию производственного процесса. Позволяет вывести созданный рынок на рынок. 
  • Капитал раннего развития. Позволяет отладить бизнес-процессы, подготовить технологии. Деньги также будут потрачены на маркетинг. 
  • Расширение. Чтобы получить стратегическое преимущество над конкурентами, любому бизнесу нужны деньги. Предприниматель сможет захватить рынок за счет увеличения количества и качества своей продукции. 
  • Мезонинный капитал. Необходимо на стадиях, которые предшествуют выходу из стартапа. Деньги нужны на реорганизацию и предпродажную подготовительную работу. 

У целевого финансирования специфические задачи. Необходим спасательный капитал, когда компания оказывается на грани банкротства. Финансирование позволяет преодолеть кризис. Также есть замещающий капитал, с помощью которого можно заменить внешний источники займов своими деньгами. 

Управление венчурным капиталом

Безопаснее всего начать вкладывать деньги, когда проект находится на стадии IPO или листинг уже завершен и акции находятся в продаже на биржах. Также можно присоединиться к проекту в качестве бизнес-ангела на ранней стадии. Однако и порог входа будет значительно выше. 

Эксперты Biznes-Transformator сообщают, что преимущественно частные вкладчики инвестируют через венчурные фонды. В 2020 году по такой схеме было профинансировано 75% стартапов. Это наивысший показатель, начиная с 2012 года. Фонды аккумулируют денежные средства, а потом распределяют их между молодыми и перспективными компаниями. У российских фондов слишком высокий минимальный порог входа – от $500 000. 

Еще один перспективный способ – клубы инвесторов. Они помогают в выборе стартапов. Также выступают в качестве кураторов в процессе заключения сделок. Естественно, что за их услуги придется заплатить определенный процент от прибыли. Члены клубов смогут участвовать в синдицированных сделках. Минимальный порог входа значительно ниже, если сравнивать с фондами. 

Классификация венчурных инвестиций

Синдикация сделок – эффективный способ снижения рисков. Можно начать, имея стартовый капитал от $5000 и выше. Инвесторы смогут разделить свои вложения между несколькими проектами. Участникам синдиката не придется искать, во что именно лучше вложить. Создание пула проектов осуществляется вокруг опытного инвестора. 

Искать потенциального единорога можно и самостоятельно. Для этого необходимо посещать: бизнес-инкубаторы, конкурсы стартапов, акселераторы. Информацию о поиске бизнес-ангелов можно даже найти в социальных сетях. Основные компоненты успешного стартапа:

  • оригинальная бизнес-идея, способная привлечь внимание не только целевой аудитории, но и широкой общественности;
  • эффективная бизнес-модель, позволяющая использовать самый доходный метод монетизации;
  • работоспособная юнит-экономика стартапа. Ситуации, когда на одной сделке можно заработать в 5 раз и более, чем себестоимость этой операции;
  • оригинальная технология, способная защитить проект от увеличения конкурентов. Выгодно, если продукт очень тяжело скопировать;
  • эффективная команда, знающая, как можно масштабировать бизнес, не потеряв при этом в качестве. 

Придерживаясь этих советов можно значительно увеличить эффективность управления венчурным капиталом. 

Венчурное инвестирование в России

В 2019 отечественный рынок венчурного инвестирования был оценен в более $865 млн. Но, около 11% от общего количества получили финансирование. В кризисном 2020 году количество проектов немного возросло – 12%. При этом венчурные вложения упали на 19% до 702 млн долларов. 

Венчурные инвестиции в России преимущественно направляются в 3 ключевых области:

  • Финтех.
  • Искусственный интеллект.
  • Машинное обучение. 

Постепенно увеличивается интерес к образовательному сегменту. Эксперты говорят, что еще рано спешить с выводами. Российский венчурный рынок продолжает развиваться, он находится только в начале своего пути. Статистика увеличения капитала удручающая. Многие проекты объявляют о банкротстве еще до выхода на внутренний рынок. Им не хватает инвестиций от физических лиц на ранних раундах.

Государство видит решение сложившейся проблемы в поощрении частных инвесторов, которые вкладывают деньги в стартапы. В России действуют налоговые льготы на инвестиции в акции. Российские фонды и физлица по-прежнему предпочитают ценные бумаги зарубежных компаний. AngelsDeck – клуб коллективных вложений мониторит иностранные рынки, предлагая вкладывать в проекты, созданные выходцами из РФ. Это крупнейший в стране венчурный клуб. 

По-настоящему больших венчурных фондов в России нет. Рынку нужны организации, которые будут ориентированы на внутренний сегмент и управляться россиянами. При соблюдении перечисленных условий венчурный капитал в России будет планомерно увеличиваться. 

Венчурные фонды России

По версии РБК, ТОП-5 крупных отечественных фондов венчурного инвестирования выглядит следующим образом:

  1. Runa. Организацию создал Сергей Белоусов. Он стал одним из разработчиков успешной площадки для облачных сервисов Parallels. Фонд успешно проспонсировал несколько топовых проектов: обучающую платформу LinguaLeo и Nginx. Доля Сергея Белоусова в стартапах доходит до 40%. Максимальный размер вложений – $10 млн. 
  2. Admitad. Специализируется исключительно на вложениях в онлайн-проекты. Это перспективный сектор, но подобная ограниченность препятствует масштабированию. 
  3. Kite. Фонд профинансировал: Trends Brands, Ostrovok и несколько других успешных проектов. Входит в сделки малыми долями – 3%-30%. Объем максимальных инвестиций доходит до $10 млн. 
  4. ru-Net. Имеет, пожалуй, наиболее яркое портфолио в лице Yandex и Ozon. Доля в стартапах составляет 30%-35%. 
  5. IMI.VC. Прогрессивная организация, делающая ставку на видеоигры, социальные программы и сервисы для потребителей. В их портфолио есть такие проекты, как: Game Insight и Narr8. Покупает фонд до 40% акций, а максимальная сумма вложений достигает $1 млн. 

В России есть также гос. венчурный фонд – РВК. Он покупает доли в стартапах до 25%. Стоит также выделить объединение бизнес-ангелов Venture Angels. Компания поддержала проект Printio – стартап по созданию авторского дизайна и принтов для кружек, футболок. Есть также интересный кейс с производителем популярных батончиков BioFoodLab. 

Неплохие перспективы имеет экспортная составляющая российского рынка венчурных инвестиций. Со внутренним сегментом есть проблемы. Он не интересен фондам с большим капиталом частных инвесторов. К сожалению, эта негативная тенденция не изменится в ближайшее время. 

Продолжают активно работать фонды, привлекающие для финансирования государственный капитал. Увеличилась активность корпоративных фондов венчурного инвестирования. Их особенность заключается в том, что они не так зациклены на окупаемости вложений. У них есть все необходимые ресурсы для оказания финансовой поддержки. Не стоит забывать об административном влиянии. 

Российскому венчурному рынку не хватает консолидации. Он слишком сегментирован. Возможно, что ситуация изменится в будущем и получим действительно единый механизм. 

Заключение

Частным инвесторам с большим стартовым капиталом можно входить в сделки через фонды. В России их предостаточно, поэтому проблем с выбором не возникнет. Если денег не так много, тогда нужно вступать в венчурные клубы, консультироваться с бизнес-ангелами или самому мониторить перспективные стартапы на краудфандинг-платформах. Блокчейн-проекты все чаще проводят ICO. Статьи о менеджменте в бизнесе помогут вам принять действительно правильное решение. Необходимо постоянно развивать свои аналитические способности.